Российская розничная торговля подошла кважному рубежу: продуктовые сети фактически завершили тридцатилетний марафон открытия новых точек ижесткой борьбы запокупателя. Как говорится вотчете «Эйлер Аналитические Технологии», сегодня накаждую тысячу жителей страны приходится поодному магазину площадью 350 квадратных метров. Поэтому показателю Россия уже опережает Турцию иПольшу илишь незначительно уступает самым зрелым западным рынкам.
PeopleImages/Shutterstock/Fotodom
Однако сложный старт 2026 года, который ознаменовался замедлением инфляции до5% вгодовом выражении иснижением покупательской активности среальным ростом нануле, вынуждает сети переключаться сэкспансии наповышение операционной эффективности иоптимизацию денежных потоков. Конкурентный ландшафт по-прежнему определяют Х5, «Магнит», Mercury и«Лента» ссовокупной долей рынка в43%. Аналитики отмечают, что рынок можно будет считать по-настоящему зрелым только после превышения планки в50%, чего они ожидают к2028 году.
Совершенно иная картина складывается вэлектронной коммерции. Запоследние пять лет оборот онлайн-торговли вырос впять раз ипоитогам 2025 года составил 14трлнрублей. Сначала пандемийные ограничения, затем уход западных брендов, ограничение трансграничной торговли ирост локального предпринимательства— все эти факторы внесли свой вклад вбурное развитие российских маркетплейсов, число онлайн-покупателей которых уже превысило 80миллионов человек. Wildberries и«Озон» контролируют 73% рынка исильно оторвались отостальных игроков благодаря 1миллиону селлеров, 10миллионам квадратных метров складов и170 тысячам пунктов выдачи заказов. Аналитики связывают будущее этих платформ сприбыльными бизнесами вобласти логистики ирекламы, атакже сростом коммерческой рентабельности при снижении промоактивности после замедления роста оборота до20% в2026 году.
Большой потенциал они видят вфинтехе, поиске, аналитике иAI-ассистентах. В2025 году только Wildberries заработал 175млрдрублей чистой прибыли— это выше совокупного показателя всех публичных розничных сетей. Вотчете подчеркивается, что платформы уже победили классический ритейл ипредлагают инвесторам гораздо более интересные перспективы.
Главным фаворитом всекторе назван «Озон». В2026 году выручка компании, пооценкам экспертов, увеличится на30% вгодовом выражении, EBITDA превысит 200млрдрублей, ачистая прибыль впервые выйдет вплюс. Мультипликатор EV/EBITDA наследующие 12месяцев в4,5 аналитики считают самым привлекательным. Втрадиционной рознице аналитикам нравятся «Лента» иХ5. Первая сеть активнее остальных занимается покупкой конкурентов, авторая предлагает дивидендную доходность в14%. Обе компании торгуются смультипликатором EV/EBITDA 2026 года ниже 3. Также эксперты полагают, что рынок несправедливо игнорирует «ВИ.ру»: после падения на60% смомента IPO акции предполагают доходность свободного денежного потока в15%. При этом высокий долг заставляет «Магнит» «снимать ногу спедали газа» исокращать инвестиции при отсутствии чистой прибыли идивидендов.
Среди торговых идей аналитики выделяют покупку «Озона» спрогнозной ценой на12месяцев в7000рублей иобщей доходностью 63%, атакже покупку «Ленты» спрогнозной ценой 3300рублей иобщей доходностью 53% сфокусом надолю рынка иучетом P/E 2026 года в5,4.